Original-Research: ad pepper media International N.V. - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu ad pepper media International N.V.
Unternehmen: ad pepper media International N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.11.2017
Kursziel: 4,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Feedback von der PerformanceIN Live-Konferenz in London  
Wir haben vergangene Woche den Vorstand von ad pepper auf der „PerformanceIN Live“ in London getroffen. Im Rahmen der Konferenz, die auf den Bereich Performance Marketing spezialisiert ist, präsentierte der CEO der UK-Tochter Webgains mögliche Auswirkungen von künstlicher Intelligenz auf das Affiliate Marketing sowie die daraus resultierenden Perspektiven für Webgains.
 
Artificial Intelligence vor rasantem Wachstum: Künstliche Intelligenz ist bereits in zahlreichen Branchen erfolgreich im Einsatz und hat sowohl bestehende Geschäftsmodelle verändert als auch neue Bereiche geschaffen. Weltweit soll der mittels AI generierte Umsatz von rund 644 Mio. USD in 2016 auf 36,8 Mrd. USD in 2025 signifikant wachsen (Quelle: Tractica). Profitieren dürfte von dieser Entwicklung auch der Affiliate-Markt, der sich derzeit sowohl strukturell als auch technologisch im Umbruch befindet. Durch die verstärkte Nutzung von technologischen Neuheiten, wie künstlicher Intelligenz, sollen beispielsweise Marketingkampagnen effizienter gestaltet werden.
 
Perspektiven für Webgains: In seinem Vortrag “Can AI Give Performance Marketing the Revolution it’s Waiting for?” erklärte Richard Dennys, CEO von Webgains, wie mithilfe von Watsons Massendatenverarbeitung und künstlicher Intelligenz eine Reihe kognitiver Werbeprodukte gebaut werden können. Basierend auf mehreren Datenquellen (wie z.B. Wetter- und Eventdaten) können zukunftsgerichtete Prognosen zur optimalen zeitlichen und örtlichen Positionierung von Werbeanzeigen getroffen werden. Wir gehen davon aus, dass es Webgains in den nächsten Monaten gelingt, die AI-Produktneuheiten in Kooperation mit IBM Watson erfolgreich zu implementieren. Spürbare Effekte hieraus erwarten wir jedoch erst im zweiten Halbjahr 2018.
 
Starkes Momentum dürfte sich in Q4 fortsetzen: Das traditionell stärkste Quartal des Geschäftsjahres ist insbesondere von Tagen wie dem Singles Day, Black Friday und Cyber Monday sowie der vorweihnachtlichen Einkaufszeit geprägt. Webgains ist nach Angaben des Managements gut auf den deutlich erhöhten Traffic vorbereitet und dürfte das zuletzt starke Momentum (9M-Umsatz: +20%) beibehalten. Vor dem Hintergrund der aktuellen Marktkonsolidierung kann Webgains u.E. weitere Marktanteile gewinnen. Darüber hinaus dürfte sich in Q4 der FX-Gegenwind seitens des Britischen Pfunds weiter abschwächen (durchschnittlicher Wechselkurs EUR/GBP Q4 2016: 0,87 vs. aktuell 0,89), sodass der Umsatz höher ausfallen sollte als bisher von uns erwartet. Unsere Prognosen haben wir entsprechend angepasst. Mittel- bis langfristig dürfte die IBM-Watson-Kooperation im Bereich AI auch die Skalierbarkeit bei Webgains deutlich unterstützen. Wir halten daher perspektivisch eine EBIT-Marge im hohen einstelligen Prozentbereich für realistisch, planen jedoch aufgrund der noch geringen Visibilität vorerst konservativ mit einer EBIT-Marge im Terminal Value von 4,5%.  
Fazit: Insgesamt hat sich unser positiver Eindruck der aktuell dynamischen Geschäftsentwicklung bei ad pepper durch die jüngsten Gespräche mit dem Management gefestigt. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit leicht erhöhtem Kursziel von 4,20 Euro (zuvor: 4,00 Euro).  
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15817.pdf

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