Original-Research: EquityStory AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG

Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 32,47 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold

Die EquityStory AG ist im abgelaufenen Geschäftsjahr 2011 wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt, nachdem im Vorjahr infolge der Auswirkungen der Finanzkrise noch ein moderater Umsatzrückgang verzeichnet wurde. Insgesamt legten die Konzernumsätze in 2010 um 10,0 % auf 9,96 Mio. € zu. Das Wachstum wurde dabei gleichermaßen von den beiden Segmenten „Regulatory Information & News“ und „Products & Services“ getragen. Neben einem gestiegenen Meldevolumen, welches insbesondere auf die höhere Anzahl an freiwilligen Pressemeldungen zurückzuführen ist, erwiesen sich die Online-Geschäftsberichte sowie der Einreichungs-Service für Finanzberichte als die wesentlichen Wachstumstreiber.
 
Dank der sehr hohen Rohertragsmarge von annähernd 90 % kamen in 2010 aufgrund des gestiegenen Umsatzvolumens verstärkt Skaleneffekte zum Tragen. Die EBIT-Marge konnte von 25,1 % in 2009 auf 28,1 % in 2010 deutlich erhöht werden. Des Weiteren hat der Vorstand vorgeschlagen, eine Dividende in Höhe von 0,60 € zuzüglich einer Sonderdividende von 0,10 € für das 10-jährige Firmenjubiläum an die Aktionäre auszuschütten. Damit liegt die Dividendenrendite derzeit bei knapp 3 %.
 
Für das laufende Geschäftsjahr 2011 haben wir unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen mit Vorlage des Geschäftsberichtes nach oben korrigiert. Wir gehen von einem deutlichen Umsatzwachstum von knapp 25 % auf 12,30 Mio. € (bisher: 12,00 Mio. €) aus. Zuversichtlich stimmt uns das wieder anziehende Meldevolumen. Bereits im vierten Quartal 2010 konnte hier eine Belebung verzeichnet werden, die sich in den ersten Monaten des laufenden Geschäftsjahres nochmals beschleunigt hat. Nach unseren Berechnungen sollte sich das Meldevolumen im ersten Quartal 2011 um rund 20 % über dem vergleichbaren Vorjahresniveau bewegen. Weitere Umsatzimpulse erwarten wir zudem aus der Akquisition der triplex neue medien sowie durch die ausländischen Tochtergesellschaften in Russland sowie in der Schweiz.  
Unsere Ergebnisprognose für 2011 haben wir ebenfalls erhöht. Das EBIT für 2011 erwarten wir jetzt bei 3,33 Mio. € (bisher: 2,83 Mio. €). Die leicht rückläufige EBIT-Marge ist im Zusammenhang mit Integrationsaufwendungen für die triplex neue medien zu sehen. Bei einem erwarteten Gewinn je Aktie von 1,93 € errechnet sich ein attraktives 2011er KGV von rund 12. Zudem überzeugt die bilanzielle Lage der Gesellschaft mit einer sehr hohen Eigenkapitalquote von 86 % sowie einer positiven Nettoliquidität von knapp 2 Mio. €.
 
Nach einem bisherigen Kursziel von 26,95 € haben wir angesichts der erfreulichen Geschäftsentwicklung und der angehobenen Schätzungen nun einen fairen Wert von 32,47 € ermittelt. Mit einem Kurspotenzial von knapp 40 % sehen wir die Aktie von EquityStory als klare Kaufgelegenheit und behalten unser bisheriges Rating KAUFEN weiterhin bei.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11299.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.