Original-Research: EquityStory AG - von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG

Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Researchstudie Update
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 32,50 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold

Die EquityStory AG kann auf ein überaus erfolgreiches erste Halbjahr 2011 zurückblicken. Allein im zweiten Quartal verzeichnete die Gesellschaft ein sehr dynamisches Umsatzwachstum von annähernd 50 %. Damit beschleunigte sich der Zuwachs gegenüber dem Vorquartal nochmals deutlich. Das Wachstum wurde dabei gleichermaßen von den beiden Segmenten „Regulatory Information & News“ (RI&N) und „Products & Services“ (P&S) getragen. Im Bereich RI&N belebte sich das Meldevolumen in der ersten Jahreshälfte merklich. Als wichtige Wachstumstreiber im Bereich P&S erwiesen sich neben der Tochtergesellschaft financial.de insbesondere die ausländischen Niederlassungen sowie die Erstkonsolidierung der triplex GmbH.  
Das EBIT lag im zweiten Quartal mit 0,84 Mio. € deutlich über dem vergleichbaren Vorjahreswert. Dank der hohen Skalierbarkeit konnte vor allem das Segment RI&N eine erhebliche Ergebnisverbesserung erzielen. Der Bereich P&S steigerte das Segmentergebnis ebenfalls, allerdings belasteten hier noch Integrationsaufwendungen für die Übernahme von triplex.  
Für die beiden Geschäftsjahre 2011 und 2012 haben wir unsere Schätzungen bestätigt. Auf Basis dieser Schätzungen errechnet sich für das laufende Jahr ein KGV von 12,4. Angesichts der viel versprechenden Wachstumsperspektiven erachten wir dies als zu gering. Das operative Geschäft hat sich bereits im Krisenjahr 2009 als resistent erwiesen, so dass wir auch im Falle einer konjunkturellen Abschwächung Verbesserungen bei Umsatz und Ergebnis im kommenden Geschäftsjahr 2012 erwarten.  
Wir bestätigen hiermit unsere Kaufempfehlung für die Aktie der EquityStory AG. Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir ein Kursziel von 32,50 € (bisher: 32,47 €) errechnet. Ausgehend vom derzeitigen Aktienkurs errechnet sich noch ein deutliches Kurspotential von knapp 30 %.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11433.pdf

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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.