Original-Research: EquityStory AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Neun-Monats-Zahlen 2011
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.12.2011
Kursziel: 28,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 15.04.2010 von Halten auf Kaufen Analyst: Matthias Schrade (CEFA)

Weiterhin hohe Wachstumsraten bei Umsatz und Ergebnis  
EquityStory profitiert weiterhin von einem deutlich höheren Meldevolumen, vor allem bei den freiwilligen Mitteilungen, zahlreichen Neukunden im Segment Products & Services, einem starken Wachstum bei der Umsetzung von Online-Reports sowie der Akquisition von triplex. So konnte der Umsatz in den ersten neun Monaten um 41 Prozent auf 9,4 Mio. Euro gesteigert werden. Selbst unter Herausrechnung der seit 01.01.2011 konsolidierten triplex beträgt das organische Wachstum immer noch beeindruckende 29 Prozent.  
Aufgrund nur unterproportional gestiegener Kosten, insbesondere der Personalkosten und sonstigen Aufwendungen, konnte die Gesellschaft trotz Integrationskosten für triplex sowie Entwicklungsaufwendungen für die Software BOND.MANAGER das operative Ergebnis um immerhin 30 Prozent auf 1,8 Mio. Euro steigern. BOND.MANAGER ist eine neue Software zum Managen einer Eigenemission von Unternehmensanleihen. Der Periodenüberschuss profitierte von einem verbesserten Finanzergebnis sowie einer geringeren Steuerquote und legte um 37 Prozent auf 1,3 Mio. Euro zu. Der Gewinn je Aktie stieg analog von 0,80 auf 1,09 Euro.
 
Wir hatten nach den sehr positiven Halbjahreszahlen unsere eigenen Planzahlen für 2011 über die Guidance hinaus angehoben. Diese sind angesichts der Kapitalmarktturbulenzen der letzten Monate nun als eher ambitioniert anzusehen. Wir glauben aber dennoch, dass die Schätzungen erreichbar sind. Wir erwarten somit unverändert einen Umsatz von 13,3 Mio. Euro und ein EBIT von 3,6 Mio. Euro. Der Gewinn je Aktie soll angesichts des traditionell starken vierten Quartals bei 2,07 Euro liegen. In den beiden Folgejahren erwarten wir einen weiteren Anstieg des Ergebnisses auf 2,30 Euro je Aktie in 2012 bzw. 2,60 Euro je Aktie in 2013.  
Vor dem Hintergrund der weiterhin positiven, mittelfristigen Aussichten für das Geschäftsmodell sowie den unveränderten Gewinnreihen bestätigen wir unser Kursziel mit 28 Euro und halten an unserer Einstufung mit „Kaufen“ fest. Angesichts der guten Marktstellung, der Wachstumsperspektiven und der grundsoliden bilanziellen Situation der Gesellschaft erachten wir die aktuelle Bewertung des Wertes trotz der Turbulenzen an den Finanzmärkten als günstig.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11516.pdf

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