Original-Research: EquityStory AG - von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2012
Empfehlung: Halten
seit: 24.09.2012
Kursziel: 28,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen auf Halten vom 02.05.2012 Analyst: Matthias Schrade (CEFA)

Investitionen führen zu rückläufigem Quartalsergebnis  
Im zweiten Quartal konnte der Konzern seine Umsatzerlöse um 3 Prozent auf 3,7 Mio. Euro steigern. Hohe Investitionen in Zukunftsmärkte, die sich in deutlich angestiegenen Personalaufwendungen ausdrücken, führten jedoch zu einem Rückgang des operativen Ergebnisses (EBIT) um 17 Prozent auf 0,7 Mio. Euro. Für das erste Halbjahr weist EquityStory ein Umsatzwachstum von 4 Prozent auf 6,8 Mio. Euro aus. Das EBIT sank aufgrund der schwächeren Entwicklung des zweiten Quartals nach sechs Monaten um 4 Prozent auf 1,3 Mio. Euro. Der Periodenüberschuss ging gegenüber dem EBIT mit minus 9 Prozent auf 0,9 Mio. Euro leicht überproportional zurück.  
Trotz der zwischenzeitlichen Schwäche im operativen Ergebnis bestätigte das Management die bisherige Planung für 2012, die ein Umsatzwachstum zwischen 5 und 15 Prozent auf 13,7 bis 14,3 Mio. Euro sowie einen EBIT-Anstieg auf 3,35 bis 3,70 Mio. Euro vorsieht. Zu beachten ist, dass für die Zielerreichung abrechnungsbedingt traditionell das vierte Quartal ausschlaggebend ist. Darüber hinaus geht das Management von einem Anspringen des Marktes für Börsengänge sowie einer wieder anziehenden Emissionstätigkeit bei den Mittelstandsanleihen aus.  
Während wir in Bezug auf Aktien-IPOs nach der Absage einzelner Emissionen in den vergangenen Wochen eher skeptisch sind, erkennen wir gerade aktuell eine sehr rege Emissionstätigkeit im Bondbereich, die die Unternehmensplanung untermauern sollte. Unsere Schätzungen behalten wir daher bei und bestätigen somit unser Kursziel mit 28 Euro sowie unsere Einschätzung zur EquityStory-Aktie mit Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11757.pdf

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