Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 39,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker; Felix Gode, CFA

Grundlage für weiteres Wachstum ist erfolgreich geschaffen worden; Trendumkehr beim Ergebnis erwartet
 
Die EQS Group AG konnte sich als international führender Anbieter für Digital Investor Relations, mit dem Schwerpunkt im Bereich Investor Relations und Corporate Communications, von den schwierigen Marktbedingungen entkoppeln und im Geschäftsjahr 2015 ein Umsatzwachstum in Höhe von 12,1 % auf 18,38 Mio. EUR (VJ: 16,39 Mio. EUR) erreichen. Dabei war das Marktumfeld insbesondere in Deutschland von einer Fortsetzung des Delisting-/Downlisting-Trends geprägt, wodurch sich insgesamt die Kundenbasis in Deutschland verringert hat.
 
Diese im Kontext zur Marktentwicklung positive Geschäftsentwicklung der EQS Group AG fundiert auf der in den vergangenen Geschäftsjahren initiierten Expansionsstrategie. Ein wichtiger Bestandteil hiervon ist das internationale Wachstum, welches in den vergangenen Geschäftsjahren neben dem europäischen Ausland insbesondere in China umgesetzt wurde. Mit dem Erwerb der TodayIR-Gruppe profitiert dabei die EQS Group AG von einem vergleichsweise dynamischen Marktumfeld. Eine hohe Anzahl an IPO's sowie die Öffnung des chinesischen Festland-Aktienmarktes für ausländische Investoren gehen mit einem erhöhten Bedarf an Kommunikationslösungen einher. Ende des abgelaufenen Geschäftsjahres 2015 wurde diese Expansionsstrategie mit dem Erwerb des in Großbritannien tätigen Anbieters für Digital Investors Relations Obsidian IR LTD sowie des Schweizer Anbieters für digitale Unternehmenskommunikation Tensid AG fortgesetzt.  
Typischerweise geht eine Expansionsstrategie zunächst mit Kostenbelastungen einher. Aufgrund dieser Anlaufverluste verringerte sich das EBIT erwartungsgemäß auf 2,36 Mio. EUR (VJ: 2,82 Mio. EUR). Das um akquisitionsbedingte Faktoren bereinigte Non-IFRS EBIT minderte sich ebenfalls auf 2,98 Mio. EUR (VJ: 3,31 Mio. EUR). Die operative Ergebnisentwicklung ist dabei sowohl im Rahmen der Unternehmenserwartungen als auch im Rahmen unserer Prognosen ausgefallen.
 
Für das laufende Geschäftsjahr rechnen wir, nach dem Abschluss der regen Expansionsaktivität, mit einer Trendumkehr beim operativen Ergebnis. Ein wichtiger Faktor dafür ist die erwartete Fortsetzung des Wachstumskurses bei den Konzernumsätzen. Die EQS Group AG sollte hier anorganische Effekte (Erwerb Obsidian und Tensid), weiteres Wachstum in Asien (Chinesischer Markt ist offen für ausländische Investoren) sowie einen Anstieg der Kundenbasis in Deutschland (nach der Einführung der EU-Marktmissbrauchsverordnung müssen auch Freiverkehrsunternehmen umfangreiche Publizitätspflichten erfüllen) erreichen. Analog zur Unternehmensguidance prognostizieren wir Umsatzerlöse in Höhe von 20,95 Mio. EUR für 2016 sowie 23,10 Mio. EUR für das Geschäftsjahr 2017 und erwarten damit jeweils ein zweistelliges Umsatzwachstum. Parallel dazu rechnen wir mit einer sukzessiven Verbesserung der EBIT-Marge und folglich einem überproportionalen Anstieg des operativen Ergebnisses. Als Grundlage unseres DCF-Bewertungsmodells erwarten wir einen Anstieg der EBIT-Marge auf 20,0 %.
 
Auf Basis dieser Schätzungen ergibt sich ein fairer Wert je Aktie von 39,00 EUR (bisher: 38,00 EUR). Angesichts eines derzeitigen Kurspotenzials von 21,9 % lautet unser Rating weiterhin KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/13733.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.