Original-Research: Mensch und Maschine - von Performaxx Research GmbH
Aktieneinstufung von Performaxx Research GmbH zu Mensch und Maschine
Unternehmen: Mensch und Maschine
ISIN: DE0006580806

Anlass der Studie: Coverage
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.03.2011
Kursziel: 4,43
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Dr. Adam Jakubowski

Mit einem kräftigen Wachstum in allen drei Segmenten hat Mensch und Maschine im letzten Jahr die Krise hinter sich gelassen und ist wieder auf den Expansionskurs zurückgekehrt. Am dynamischsten hat sich dabei die neue Sparte Systemhaus entwickelt, die aufgrund der Anlaufinvestitionen gleichzeitig aber auch die größte Einzelbelastung auf der Ergebnisseite darstellte. Mit dem im vierten Quartal vollzogenen Break-even auf EBITDA-Basis besteht nun aber die Hoffnung, dass diese Phase abgeschlossen ist und dass der Endkundenvertrieb fortan den ihm zugedachten positiven Einfluss auf die Profitabilität des Gesamtkonzerns entfalten kann. Auf Basis der Annahme, dass dies weitgehend gelingt, sehen wir den fairen Wert der MuM-Aktie bei 9,43 Euro und empfehlen sie weiterhin zum Kauf.  
HIGHLIGHTS:
 
+ Starkes viertes Quartal
+ Umsatz- und EBT-Schätzung klar übertroffen
+ Systemhaussparte mit EBITDA-Breakeven im vierten Quartal + Kurs mit 90 Prozent Potenzial 
- Gesamtprofitabilität noch schwach 
- Anlaufphase im Systemhaussegment länger als erwartet
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11262.pdf

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