Original-Research: MOBOTIX AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu MOBOTIX AG

Unternehmen: MOBOTIX AG
ISIN: DE0005218309

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.02.2021
Kursziel: 9,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Niklas Bentlage

MOBOTIX nach Q1 hinsichtlich der Jahresziele im Plan  
MOBOTIX hat am letzten Freitag eine Zwischenmitteilung zum ersten Quartal (Oktober bis Dezember 2020) veröffentlicht, die eine ungebremste Nachfrage nach Thermalkameras und dynamisches Wachstum der neuen „MOBOTIX 7“-Plattform offenbart.
 
[Tabelle]
 
Umsatzwachstum geprägt durch Nachfrage nach Thermalkameras: Der Gesamterlös stieg in Q1 um 3,5% yoy auf 15,0 Mio. Euro und somit weitgehend im Rahmen unserer Erwartung (MONe: 15,2 Mio. Euro). Wie antizipiert zählen die Thermallösungen derzeit zu den wichtigsten Wachstumstreibern. So konnte der Umsatz dieser um 71,3% gegenüber dem Vorjahresquartal zulegen. Neben den Thermalkameras überzeugten im saisonal bedingt generell schwächeren Q1 vor allem die mit der neuen „MOBOTIX 7“-Plattform gelaunchten Hard- und Softwareprodukte, die mittlerweile rund 11% (VJ: 1,5%) der gesamten produktbezogenen Umsätze ausmachen. Ein stärkeres Wachstum wurde hauptsächlich durch sinkende Erlöse aus der Auftragsentwicklung für Großaktionär Konica Minolta Inc. (66 Tsd. Euro vs. 504 Tsd. Euro in 2019/20) angesichts der Fokussierung auf eigene Entwicklungsprojekte sowie rückläufige Umsätze in der Vertriebsregion APAC (Vorjahr Großprojekt in Japan) verhindert.
 
EBIT deutlich über Vorjahresniveau: Nach einem EBIT auf Break-Even-Niveau im Vorjahr steigerte das Unternehmen dank des günstigen Produktmix sowie Kosteneinsparungen bzw. -optimierungen das EBIT in Q1 deutlich auf 0,5 Mio. Euro. Dadurch wurde u.E. auf der Ergebnisseite eine gute Ausgansbasis für das restliche Gesamtjahr 2020/21 geschaffen.
 
Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr unverändert positiv: Angesichts der geplanten Erweiterung des Hard- und Softwareangebots im zweiten Halbjahr (u.a. Launch eines neuen Videomanagement-Systems im April) rechnet der Vorstand insbesondere in Q3 und Q4 mit einer Wachstumsbeschleunigung und erwartet weiterhin, den Erlös auf rund 75 Mio. Euro steigern sowie das bereinigte EBIT auf Vorjahresniveau (2019/20: 3,0 Mio. Euro) halten zu können. Nach unserer Einschätzung erscheint die Guidance im Hinblick auf die sich abzeichnenden Wachstumspotenziale erreichbar, weshalb wir unsere Schätzungen unverändert lassen.
 
Fazit: MOBOTIX hat mit einem soliden Q1, dem eine nicht durch die Corona-Pandemie belastete Vergleichsbasis gegenüberstand, an seinen Wachstumskurs erfolgreich angeknüpft. Wir sind vom Investment Case überzeugt und stufen die Aktie unverändert mit einem Kursziel von 9,00 Euro und dem Rating „Kaufen“ ein.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22121.pdf

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