Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

Anlass der Studie: Kurzanalyse
Empfehlung: Neutral
seit: 02.08.2011
Kursziel: 68,35 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 26.10.2010, vormals verkaufen Analyst: BankM - biw AG

Wachstumsinvestitionen hochgefahren
Durch die Asset-Deal-Übernahme der HPC-CAS Solution GmbH hat die SNP AG (ISIN DE0007203705, General Standard, SHF GY) einen der wenigen Wettbewerber aus dem Markt genommen. Zudem wurde die Möglichkeit geschaffen die eigene SNP T-Bone-Lösung zu erweitern, neue Kunden wurden gewonnen und Beraterkapazitäten ausgebaut. SNP befindet sich in einer Investitionsphase, hat den Vertrieb stark ausgebaut und die interne Organisation umgestellt. Das Umsatzwachstum von 24% in H1 2011 (H1 2010: 1%) zeigt, dass die Maßnahmen bereits erste Früchte tragen. Zwar liegt die H1-EBIT-Marge (11,8%) auf Grund von Wachstumsinvestitionen und Sondereinflüssen unter dem Vorjahreswert (14,2%), bedingt durch den kontinuierlich wach-senden Softwareumsatzanteil dürften sich die Margen jedoch schnell wieder erhöhen. Mit globalen Partnern und dem neuen CFO/COO zeigt sich das Unternehmen bereit für eine weitere Internationalisierung. Mittelfristig sehen wir interessante Wachstumspotenziale, belassen unsere Schätzungen vorerst jedoch unverändert.
Ausblick: Die bisher für 2011 kommunizierten Ziele wurden mit Vorlage des Halbjahresberichtes erneut bestätigt. Es wird weiterhin ein 20%-iges Umsatzwachstum, bei einer EBIT-Marge von ca. 20% angestrebt. Beide Ziele sind in unseren Augen gut erreichbar, da insbesondere die margenstarken Lizenzumsätze eine Saisonalität mit typischerweise starkem Schlussquartal aufweisen. Wir gehen daher von einem Übertreffen der kommunizierten Werte aus.
Unser fairer Wert liegt unverändert bei € 68,35; wir bewerten die Aktie weiterhin mit NEUTRAL.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11217.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
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Fax +49 69 71 91 838-50
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