Original-Research: SNP Schneider-Neureither & Partner AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu SNP Schneider-Neureither & Partner AG
Unternehmen: SNP Schneider-Neureither & Partner AG ISIN: DE0007203705

Anlass der Studie: Basisstudie
Empfehlung: Neutral
seit: 29.02.2012
Kursziel: 61,65 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 26.10.2010, vormals Verkaufen Analyst: BankM - biw AG

2011 von Einmaleffekten belastet, Wachstumsstory weiter intakt  
Gemäß den vorläufigen 11er Zahlen hat SNP AG (ISIN DE 0007203705; General Standard; SHF GR) die eigene Umsatzerwartung leicht übertroffen. Bedingt durch Projektverschiebungen, insbesondere in Amerika, wurden die eigenen Margenziele von 20% mit 17,3% (bereinigt 18,3%) jedoch verfehlt. Den langfristigen Wachstumskurs (Umsatzzuwachs von 20% p.a. bei rd. 20%igen Margen) behält SNP weiter im Auge. Der zumeist noch traditionell bearbeitete Transformationsmarkt ist ein Milliardenmarkt. Die Umsätze der ERP-Transformationssoftware, SNP T-Bone, verdoppelten sich in 2011 auf € 2,6 Mio., obwohl auch Wettbewerber zunehmend versuchen, in dieses Marktsegment vorzustoßen. Die Gesamtumsätze des Segmentes Software legten 2011 um 27,1% auf € 7,5 Mio. überproportional zu. Der günstige Umsatzmix wird dazu beitragen, die EBIT-Marge wieder auf die 20% Marke zurückzuführen. Der Fokus der SNP dürfte jedoch weiterhin auf der schnellen Marktpenetration liegen.
Unsere bisherigen Schätzungen haben wir nach der Gewinnwarnung (23.01.) reduziert, das neue 12er KGV von 15,1 ist angesichts des erwarteten Wachstums (CAGR 10-14e: 20,2%) aber nicht zu hoch. Wir bewerten die Aktie weiterhin mit „Neutral“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/11302.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
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BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG Daniel Großjohann
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