Original-Research: Technotrans AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.08.2014
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Non-Print überkompensiert Schwäche im Print-Geschäft  
Technotrans hat heute Q2-Zahlen berichtet, die im Rahmen unserer Erwartungen lagen. In der folgenden Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst.
 
[Tabelle]
 
Solide Umsatz- und Ergebnisentwicklung in Q2: So stieg der Umsatz um 4% auf 27,2 Mio. Euro. Dies ist ausschließlich auf ein erneut sehr dynamisches Wachstum im Non-Print- Geschäft (+25%), vor allem in den Bereichen Laser und Neue Märkte, zurückzuführen. Dort konnte der Umsatz auch im abgelaufenen Quartal prozentual zweistellig zulegen und damit den erneuten Einbruch im Print-Geschäft überkompensieren. Auch in Q2 konnte das EBIT im Vergleich zum Umsatz überproportional gesteigert werden. Ursächlich hierfür sind neben dem oben erwähnten Umsatzwachstum ein positiver Produktmix sowie die Hebung weiterer Synergien aus der Integration von KLH. Die EBIT-Marge hat sich in Q2 nicht nur deutlich im Vergleich zum Vorquartal (+130 bps), sondern auch gegenüber dem Vorquartal (+70 bps) verbessert und liegt am oberen Ende der avisierten Spanne von 4-6%.
 
Guidance bestätigt: Das Management geht weiterhin von einem Umsatzwachstum auf 110 Mio. Euro (+/-5%) und dem Erreichen einer EBIT-Marge von 4-6% aus. Im Hinblick auf den Umsatz halten wir das Erreichen eines Niveaus von rund 110 Mio. Euro für realistisch. Hierfür sprechen neben der soliden Performance in H1 vor allem die guten Wachstumsperspektiven in den Bereichen Laser und Neue Märkte, die den anhaltenden Umsatzrückgang im Bereich Print (Ausnahme: Digital- und Flexodruck) auch im Gesamtjahr mehr als kompensieren sollten. Bei der EBIT-Marge sehen wir realistische Chancen für eine Entwicklung in Richtung des oberen Endes der Guidance.  
Fazit: Die vorgelegten Q2-Zahlen dürften den Kapitalmarkt überzeugen. Mit der Umsatz- und der deutlichen Ertragssteigerung hat das Unternehmen nahtlos an die gute Entwicklung im Vorquartal angeknüpft. Dementsprechend ist Technotrans aus heutiger Sicht auf gutem Wege, das laufende Jahr am oberen Ende des Zielkorridors abzuschließen. In Anbetracht der in den kommenden Quartalen erwarteten Fortsetzung der dynamischen Umsatz- und insbesondere Ertragsentwicklung und der gleichzeitig sehr moderaten Bewertung (KGV 2015e: 9,0x; EV/EBIT 2015e: 6,2x) empfehlen wir die Aktie weiterhin zum Kauf.
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++  
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12444.pdf

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