Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.06.2017
Kursziel: 8,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 kündigt Einstieg eines strategischen Investors an und gibt Veränderung im Vorstand bekannt
 
Vita 34 hat den Einstieg eines strategischen Investors über eine weitere Kapitalerhöhung gemeldet und die Abberufung des bisherigen CEO Dr. André Gerth bekannt gegeben.
 
Kapitalerhöhung mittels strategischem Investor: Die Due Diligence-Prüfung der Seracell Pharma AG wurde nach Unternehmensangaben positiv abgeschlossen. Zur Finanzierung des Kaufpreises von 14 Mio. Euro führt Vita 34 neben der noch ausstehenden Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht und einem avisierten Emissionserlös von bis zu 5 Mio. Euro nun eine weitere Kapitalerhöhung um rund 10% des Grundkapitals mit dem strategischen Investor MK Beleggingsmaatschappij Venlo B.V. durch. Der niederländische Investor ist auf die Medizintechnik- und Pharmabranche spezialisiert und beabsichtigt nach Angaben des Managements keinen direkten Einfluss auf das operative Geschäft zu nehmen. Der Ausgabepreis der 302.649 neuen Aktien liegt bei 6,62 Euro und führt zu einem Bruttoemissionserlös von rund 2 Mio. Euro. Insgesamt fließen Vita 34 inkl. der Bezugsrechts-KE sowie der bereits gesicherten Bankfinanzierung neue Mittel i.H.v. 14,5 Mio. Euro zu, wodurch die Kaufpreiszahlung inkl. Transaktionskosten u.E. gedeckt ist.  
Veränderungen im Vorstand: Darüber hinaus wurde gemeldet, dass der Aufsichtsrat die Abberufung des Vorstandsvorsitzenden Dr. André Gerth beschlossen und den bisherigen COO Dr. Wolfgang Knirsch mit sofortiger Wirkung zum neuen CEO ernannt hat. Zudem wurde der stellvertretende Aufsichtsratsvorsitzende, Rechtsanwalt Alexander Starke, satzungsgemäß bis zum 31.12.2017 in den Vorstand entsandt, sodass die Handlungsfähigkeit des Unternehmens gesichert ist. Nach Angaben des neuen Managements gab es unterschiedliche Ansichten hinsichtlich der Auswahl eines geeigneten strategischen Investors zwischen Herrn Dr. Gerth und dem Aufsichtsrat. Zusammenhänge zum vorherigen Ausscheiden des Finanzvorstands bestehen u.E. nicht.
 
Anpassung des Bewertungsmodells: Wir haben unser Bewertungsmodell nach Bekanntgabe der 10%-Kapitalerhöhung mittels strategischem Investor angepasst. Das EBIT im laufenden Jahr dürfte durch Transaktionskosten (MONe: 0,1 Mio. Euro) leicht negativ beeinflusst werden. Das Ergebnis je Aktie sinkt aufgrund der gestiegenen Aktienanzahl. Eine angepasste Guidance für das laufende Geschäftsjahr wird der neue Vorstand in den nächsten Wochen veröffentlichen. Bis der überarbeitete Ausblick sowie die Details der noch ausstehenden Bezugsrechts-KE bekannt gegeben werden, lassen wir unsere übrigen Prognosen unverändert.
 
Fazit: Insgesamt hat Vita 34 durch die Meldungen der letzten Tage für Klarheit hinsichtlich der Seracell-Übernahme gesorgt. Wir werten den Einstieg des strategischen Investors positiv und sehen trotz der überraschenden Abberufung des CEO keine Belastung für die operative Entwicklung des Unternehmens. Nach Einarbeitung der Kapitalerhöhung und Fortschreibung des DCF-Modells belassen wir das Kursziel bei 8,40 Euro und bestätigen das Rating „Kaufen“.
 
 
 
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Über Montega:
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/15307.pdf

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