Original-Research: Vita 34 AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Vita 34 AG

Unternehmen: Vita 34 AG
ISIN: DE000A0BL849

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.05.2019
Kursziel: 17,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Vita 34 hat jüngst die Q1-Zahlen veröffentlicht und die Jahresziele bestätigt. Die wesentlichen Kennziffern sind in der nachfolgenden Tabelle dargestellt.
 
[Tabelle]
 
Deutliche Ergebnissteigerung trotz leichten Umsatzrückgangs: Im ersten Quartal sanken die Erlöse mit 5,7% auf 4,8 Mio. Euro etwas stärker als von uns erwartet (MONe: -1,5% auf 5,0 Mio. Euro). Zurückzuführen ist der Rückgang auf eine nach wie vorschwache Entwicklung in Südost-Europa. Aufgrund von vertrieblichen Umstrukturierungen im vergangenen Geschäftsjahr entwickelt sich das Auslandsgeschäft weiterhin rückläufig. Allerdings haben sich nach Angaben des Vorstands einige dieser Märkte bereits stabilisiert, sodass weiterhin eine Rückkehr auf den Wachstumspfad im laufenden Geschäftsjahr erwartet wird.
 
Ergebnisseitig zeigte Vita 34 mit einem EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro (+21,0%) eine deutlich bessere Entwicklung (MONe: 1,2 Mio. Euro). Wesentliche Gründe hierfür dürften die stabile Lage in der margenstärkeren Kernregion (DACH) sowie die durchgeführten Umstrukturierungsmaßnahmen in Skandinavien sein. Ebenso positiv wirkte die unverändert hohe Kostendisziplin im Bereich der Verwaltungskosten (-11,2%), wodurch der leichte Anstieg der Vertriebsaufwendungen (+0,3%) deutlich überkompensiert wurde. Davon sowie von Verbesserungen des Working Capitals profitierte auch der Cashflow spürbar, sodass der operative Cashflow um 159,0% auf 1,2 Mio. Euro stieg. Die liquiden Mittel erhöhten sich per Ende Q1 letztlich von 7,0 auf 7,5 Mio. Euro.
 
Jahresziele bestätigt und positiver Newsflow in Aussicht gestellt: Für 2019 erwartet der Vorstand unverändert einen Umsatz von 21,0 bis 23,0 Mio. Euro und ein EBITDA in der Bandbreite von 5,0 bis 5,6 Mio. Euro. Darüber hinaus halten wir eine Akquisition im laufenden Geschäftsjahr sowie die Markteinführung des neuen Produkts AdipoVita (Kryokonservierung von autologem Fettgewebe) für realistisch. Neuigkeiten insbesondere zur Ausweitung der Produktpalette könnten im Rahmen der Hauptversammlung am 04. Juni bekanntgegeben werden. Unsere Prognosen haben wir in Folge der etwas schwächeren Umsatzentwicklung, der höheren F&E-Ausgaben und Abschreibungen angepasst.
 
Fazit: Vita 34 hat im ersten Quartal eine erfreuliche Ergebnisentwicklung gezeigt. Positiver Newsflow u.a. hinsichtlich einer Akquisition oder der Einführung neuer Produkte könnte frische Impulse für die Aktie liefern. Wir bestätigen insbesondere vor dem Hintergrund der mittelfristig attraktiven Wachstumsperspektiven unsere Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 17,50 Euro.
 
 
 
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/18101.pdf

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